4 月 8 日，知名對沖基金橋水（Bridgewater Associates）創辦人 Ray Dalio 在社群平台 X 發表文章，針對近期美國總統 – 川普加徵關稅引發的全球市場動盪提出深度見解。他認為，當前關稅戰只是表象，背後更重要的是一場貨幣、政治與地緣政治秩序的「經典崩解」。
Ray Dalio 警告，這種現象約一代人發生一次，歷史上屢見不鮮，投資人應聚焦於五大核心驅動力，而非被關稅新聞分散注意力。
Ray Dalio：從橋水創辦人到全球經濟觀察家
Ray Dalio 是全球最大對沖基金橋水（Bridgewater Associates）的創辦人，該基金管理資產規模超過 1,600 億美元。
他於 1975 年創立橋水，以其獨特的「全天候投資策略」聞名，該策略旨在通過分散投資降低市場波動風險。Ray Dalio 也以深入研究經濟周期與歷史模式著稱，曾出版《原則：生活與工作的原則》（Principles: Life and Work）及《應對變化的世界秩序原則》（Principles for Dealing with the Changing World Order）等暢銷書，剖析全球經濟與地緣政治的長期趨勢。他在金融界的影響力使其成為全球投資人與政策制定者的重要參考聲音。
關稅只是表象：五大驅動力主導全球秩序崩解
Ray Dalio 在文章中指出，當前市場過於關注川普加徵關稅的舉動，例如前（7）日對中國商品加徵至 104%，以及昨（8）日進一步提升至 125%，卻忽略了更深層的問題。他認為，全球正面臨貨幣、經濟、政治、地緣政治、自然災害與科技變革五大驅動力的「經典崩解」，這些力量相互影響，將帶來比關稅更深遠的衝擊。
貨幣與經濟秩序崩解：債務危機與貿易失衡
Ray Dalio 首先提到，當前貨幣與經濟秩序正因過高的債務水平與快速增長的債務速度而崩解。以美國為例，其作為「債務借款人」過度依賴債務來支撐消費，而中國等「債權貸款人」則持有大量美國債務，並依賴對美出口維持經濟增長。這種貿易與資本失衡在去全球化趨勢下難以持續。他指出，美國製造業的衰退導致中產階級就業空洞化，同時美國需從被視為「敵人」的國家進口必需品，這種不平衡終將以重大方式改變貨幣秩序。
國內政治秩序崩解：民粹對立與民主挑戰
在國內政治層面，Ray Dalio 認為，教育、機會、生產力、收入與財富的巨大差距，導致左右兩派民粹主義的激烈對抗。這種「不惜一切代價爭勝」的鬥爭削弱了民主所需的妥協與法治精神。他參考歷史經驗指出，在類似當前的情況下，民主往往會崩解，強勢的獨裁領導者可能崛起，取代傳統民主與法治。
地緣政治秩序崩解：單極世界終結
Ray Dalio 強調，國際地緣政治秩序正在崩解，美國主導的單極世界已結束，轉向以實力為主的單邊主義。他提到，美國正採取「美國優先」的策略，體現在當前的貿易戰、地緣政治戰與科技戰中。這種新秩序下，國家間的互信下降，自給自足成為首要目標，進一步加劇全球貿易與資本失衡。
自然災害與科技變革的影響
Ray Dalio 也提到，自然災害（如乾旱、洪水與疫情）日益頻繁，對經濟與社會造成更大衝擊。同時，人工智慧（AI）等技術變革將深刻影響貨幣、政治與地緣政治秩序。例如，技術進步可能提升某些國家的生產力，但也可能因資本市場動盪而受阻。
聚焦長期趨勢而非短期新聞
Ray Dalio 警告，投資人若只關注關稅等短期新聞，可能錯過五大驅動力的長期影響。他建議深入研究這些力量的相互作用，例如關稅如何影響貨幣市場、國內政治與地緣政治秩序。他也在文中提到，其新書《應對變化的世界秩序原則》詳細描述了全球秩序變遷的六個階段，投資人可參考歷史案例，預測未來可能的政策，例如暫停對「敵對國家」的債務支付或實施資本管制。Ray Dalio 強調，當前局勢只是歷史重演，理解這些大周期的運作規律，才能更好地應對未來的挑戰。